財經夜談

　　渣打銀行最新的一則報告將中國央行推到風口浪尖：過去5年，中國央行總資產增長119%，2011年年末達28萬億元（約4.5萬億美元）；美聯儲、歐洲央行2011年年末資產規模分別為3萬億美元和3.5萬億美元。截至2011年年末中國（M2）規模達到85.2萬億元，約13.5萬億美元，居世界首位。有網友打趣稱，中國央行已變身為世界最大央行？

　　渣打銀行的報告稱，在金融危機後的2009年到2011年，全球新增M2的規模中有48%來自中國；這意味著，在最近三年裡，全球的新增貨幣近一半，都來自中國。根據渣打銀行的報告，過去五年，中國央行的總資產增長瞭119%，中國的M2增長瞭146%，供應量達到13.8萬億美元。中國的M2/GDP達到瞭1.89，而歐美這一指標都小於1。

　　央行變大並不都是好處。首先，新增貨幣超多的壞處是顯而易見的：物價上漲、經濟虛熱，依賴出口型經濟無法徹底改變，民眾的生存成本提高。經濟學傢很早就算過，世界的虛擬資產，也即金融資產持續幾十年是實體經濟的起碼數倍，這好比一個倒金字塔結構，實體經濟在最尖最下端，承受著來自金融資產的壓力，遲早總有一天支撐不下去。現階段，我國實體經濟增長放緩，金融資產的膨脹更需要剎車。

　　實際上，中國央行也意識到這個問題，正在縮小自己的規模。筆者在央行官方網站上看到，央行總資產從1月份的295024.05億元下降到2月份的283276.49億元，總負債從295024.05億元下降到283276.49億元。儲備貨幣從237391.70億元下降到223343.11億元，貨幣發行從67739.73億元下降到56359.54億元，發行債券從23227.88億元下降到23109.24億元。

　　但這個減法並不容易做。今年經濟增長連續五個季度放緩後，3月份央行的新增貸款即按捺不住地向上突破市場預期超過1萬億元。